Pradėjus domėtis investavimu, vienas pirmųjų klausimų, kuris iškyla: ar pirkti atskiras įmonių akcijas, ar rinktis ETF fondus? Abu variantai turi savo logiką, privalumų ir trūkumų. Bet pradedančiajam investuotojui šis pasirinkimas gali turėti didžiulę reikšmę ir portfelio rezultatams, ir pačiai investavimo patirčiai.
Šiame straipsnyje išanalizuosime abu instrumentus iš visų pusių: kaip jie veikia, kuo skiriasi, kokią grąžą galima tikėtis, kiek laiko reikalauja ir kuriais atvejais vienas pasirinkimas pranašesnis už kitą. Straipsnio pabaigoje rasite konkrečias rekomendacijas pagal skirtingas situacijas.
Kas yra ETF fondas ir kaip jis veikia
ETF (Exchange-Traded Fund) – tai biržoje prekiaujamas fondas, kuris seka tam tikrą indeksą, sektorių, regioną ar turto klasę. Perkant vieną ETF vienetą, iš esmės perkate mažą dalį visų tame fonde esančių įmonių.
Kaip tai veikia praktiškai: Tarkime, perkate ETF fondą, kuris seka S&P 500 indeksą. Vienu pirkiniu tampate 500 didžiausių JAV įmonių dalininku: Apple, Microsoft, Amazon, Johnson & Johnson, JP Morgan ir šimtų kitų. Jums nereikia atskirai pirkti kiekvienos iš šių įmonių akcijų.
ETF fondai prekiaujami biržoje lygiai taip pat kaip ir pavienės akcijos. Galite juos pirkti ir parduoti bet kuriuo prekybos sesijos metu. Jų kaina kinta realiu laiku.
Pagrindiniai ETF tipai:
- Plataus rinkos ETF – seka visą tam tikro regiono ar pasaulio rinką (pvz., MSCI World, FTSE All-World, S&P 500)
- Sektoriniai ETF – seka konkretų sektorių (technologijos, sveikatos priežiūra, energetika)
- Regioniniai ETF – orientuoti į konkrečių šalių ar regionų rinkas (Europa, besivystančios rinkos, Japonija)
- Obligacijų ETF – investuoja į vyriausybių ar įmonių obligacijas
- Teminiai ETF – fokusuojasi į konkrečias temas (dirbtinis intelektas, švari energija, kibernetinis saugumas)
Pradedantiesiems aktualiausias yra plataus rinkos ETF, nes jis suteikia plačiausią diversifikaciją su mažiausiu sudėtingumu.
Kas yra pavienių akcijų investavimas
Perkant pavienę akciją, jūs tampate konkrečios įmonės dalininku. Turite teisę į dalį tos įmonės pelno (per dividendus), o jūsų investicijos vertė kinta priklausomai nuo tos vienos įmonės rezultatų, rinkos nuotaikų ir ekonominės aplinkos.
Pavyzdžiui: Nusipirkę Apple akciją, jūs turite teisę į mažą Apple įmonės dalį. Jei Apple pristato sėkmingą produktą, jūsų akcijos vertė gali kilti. Jei Apple patiria problemų su tiekimo grandine ar praranda rinkos dalį, akcijos vertė gali kristi.
Ką reiškia turėti akciją:
- Turite balsavimo teisę bendrovės akcininkų susirinkimuose (proporcingai turimų akcijų skaičiui)
- Gaunate dividendus, jei įmonė juos moka
- Galite parduoti akciją biržoje bet kuriuo prekybos metu
- Jūsų pelnas ar nuostolis tiesiogiai priklauso nuo tos vienos įmonės sėkmės
Palyginimas: ETF prieš pavienės akcijos
Pažvelkime į abu instrumentus per septynis svarbiausius kriterijus.
Diversifikacija
ETF: Vienas ETF fondas gali apimti nuo keliasdešimt iki kelių tūkstančių įmonių. Pavyzdžiui, Vanguard FTSE All-World ETF (VWCE) apima daugiau nei 3 700 įmonių iš viso pasaulio. Jei viena įmonė bankrutuoja, jos poveikis jūsų portfeliui yra minimalus.
Pavienės akcijos: Kiekviena akcija yra viena įmonė. Norint pasiekti panašų diversifikacijos lygį kaip ETF, reikėtų nusipirkti bent 20–30 skirtingų įmonių akcijų iš skirtingų sektorių ir regionų. Tai reikalauja didesnio kapitalo ir daugiau laiko.
Verdiktas: ETF turi aiškų pranašumą. Diversifikacija yra „įmontuota” į patį produktą.
Mokesčiai ir kaštai
ETF: Pagrindinis mokestis yra TER (Total Expense Ratio) – metinis fondo valdymo mokestis. Populiariausiems plačios rinkos ETF fondams jis siekia 0,07–0,25 % per metus. Tai reiškia, kad investavę 10 000 €, per metus sumokate 7–25 € valdymo mokesčio.
Pavienės akcijos: Valdymo mokesčio nėra, nes nėra fondo, kuris valdytų jūsų pinigus. Mokate tik brokerio komisinius už pirkimo ir pardavimo sandorius. Priklausomai nuo brokerio, tai gali būti nuo 0 € (kai kurie brokeriai siūlo nemokamus sandorius) iki kelių eurų už sandorį.
Verdiktas: Priklauso nuo situacijos. Jei perkate ir ilgai laikote kelias akcijas, pavienės akcijos gali būti pigesnės. Bet jei norite turėti diversifikuotą portfelį iš 20+ akcijų, ETF su mažu TER paprastai kainuoja mažiau bendrai.
Laiko sąnaudos
ETF: Minimalios. Pasirenkate vieną ar du fondus, nustatote automatinį periodinį pirkimą ir peržiūrite portfelį kartą per ketvirtį. Galite skirti investavimui 15–30 minučių per mėnesį.
Pavienės akcijos: Reikia analizuoti kiekvieną įmonę prieš perkant. Tai apima finansinių ataskaitų skaitymą, verslo modelio vertinimą, konkurentų analizę, vadovybės veiksmų stebėjimą. Po pirkimo reikia sekti įmonės naujienas, ketvirtinius rezultatus, strateginius pokyčius. Realistiškai tai užima kelias valandas per savaitę.
Verdiktas: ETF laimi šioje kategorijoje neginčytinai. Jei nenorite investavimo paversti antru darbu, ETF yra racionalesnis pasirinkimas.
Pelno potencialas
ETF: Plačios rinkos ETF fondas atspindi vidutinę visos rinkos grąžą. Istoriškai S&P 500 indeksas davė apie 7–10 % vidutinę metinę grąžą (prieš infliaciją, per pastaruosius kelis dešimtmečius). Tai stabilus ir patikimas, bet ne spektakuliarus augimas.
Pavienės akcijos: Galite uždirbti žymiai daugiau nei rinkos vidurkis. Kas 2016 m. nusipirko Nvidia akcijų, per 10 metų matė augimą, viršijantį tūkstančius procentų. Bet lygiai taip pat galite prarasti didelę dalį investicijos, jei pasirinksite netinkamą įmonę.
Verdiktas: Pavienės akcijos turi didesnį pelno potencialą, bet kartu ir didesnę nuostolio riziką. ETF siūlo stabilesnę, nuspėjamesnę grąžą.
Rizika
ETF: Rizika paskirstyta per dešimtis ar šimtus įmonių. Vienos įmonės žlugimas beveik nepaveikia bendro portfelio. Didžiausias rizikos veiksnys – bendras rinkos nuosmukis (pvz., 2008 m. finansų krizė, 2020 m. COVID-19 krizė). Bet net po tokių krizių rinkos istoriškai atsigaudavo per 1–3 metus.
Pavienės akcijos: Vienos įmonės rizika yra visa jūsų investicijos rizika. Bankrutavusi įmonė reiškia visišką kapitalo praradimą. Stiprus nuosmukis gali reikšti 50–90 % vertės praradimą, nuo kurio akcija gali niekada neatsigauti.
Konkretūs rizikos pavyzdžiai:
- Kodak – kadaise dominavo fotografijos rinką. Nespėjo prisitaikyti prie skaitmeninės eros, akcijos vertė sumenko iki minimumo.
- General Electric – viena didžiausių pasaulio įmonių. Nuo 2000 m. viršūnės iki 2018 m. akcija prarado apie 80 % vertės.
- Lehman Brothers – vienas didžiausių JAV investicinių bankų. 2008 m. bankrutavo. Investuotojai prarado viską.
Pasaulinis akcijų indeksas (pvz., MSCI World) per tą patį laikotarpį augo, nors ir patyrė krizių. Vienos įmonės žlugimas neturėjo reikšmingo poveikio indeksui.
Verdiktas: ETF yra žymiai mažesnės rizikos instrumentas pradedančiajam.
Kontrolė ir lankstumas
ETF: Jūs negalite pasirinkti, kurios įmonės bus fonde, o kurių ne. Jei perkate S&P 500 ETF, jūs automatiškai turite visas 500 indekso įmonių, net jei kai kurioms iš jų neprognozuojate geros ateities. Taip pat negalite kontroliuoti, kada fondas realizuoja pelną ar nuostolius (tai gali turėti mokestinių pasekmių).
Pavienės akcijos: Pilna kontrolė. Patys pasirenkate, kokias įmones pirkti, kiek kiekvienai skirti, kada pirkti ir parduoti. Galite išvengti įmonių ar sektorių, kurie jums nepriimtini dėl etinių ar strateginių priežasčių.
Verdiktas: Pavienės akcijos suteikia daugiau kontrolės. Bet ar ši kontrolė yra pranašumas, priklauso nuo jūsų žinių ir patirties. Pradedančiajam per didelė kontrolė dažnai reiškia per daug galimybių padaryti klaidą.
Emocinė patirtis
Šis aspektas retai aptariamas, bet jis labai svarbus.
ETF: Nuobodus, bet ramus. Kai turite plataus rinkos fondą, žinote, kad jūsų investicija atspindi visos ekonomikos sveikatą. Pavienė įmonė gali žlugti, bet visa pasaulio ekonomika – labai mažai tikėtina. Tai leidžia ramiau miegoti ir mažiau galvoti apie investicijas kasdien.
Pavienės akcijos: Emociškai intensyvu. Kiekviena žinia apie jūsų turimą įmonę tampa asmeniniu reikalu. Kai akcija kyla, jaučiate euforiją. Kai krenta – nerimą. Ši emocinė amplitudė dažnai veda prie impulsyvių sprendimų: per anksti parduoti pelningas pozicijas arba per ilgai laikyti nuostolingas.
Verdiktas: ETF laimi tiems, kurie nori investuoti ir pamiršti. Pavienės akcijos tinka tiems, kurie mėgaujasi aktyviu rinkos stebėjimu ir sugeba kontroliuoti emocijas.
Ką sako statistika
Skaičiai kalba aiškiai: dauguma aktyviai investuojančių žmonių neaplenkia rinkos indekso ilguoju laikotarpiu.
SPIVA tyrimas (S&P Indices Versus Active), atliekamas kasmet, nuosekliai rodo, kad per 15 metų laikotarpį apie 85–90 % aktyviai valdomų fondų (kuriuos valdo profesionalūs fondų valdytojai su komandomis, prieiga prie informacijos ir patirtimi) atsilieka nuo savo lyginamojo indekso.
Jei profesionalai, dirbantys su investicijomis visą dieną, negali nuosekliai aplenkti indekso, tikimybė, kad tai padarys pradedantysis investuotojas savo laisvalaikiu, yra labai maža.
Tai nereiškia, kad niekas niekada neaplenkia rinkos. Kai kurie investuotojai tai daro. Bet statistiškai jūs turite daug didesnes galimybes gauti gerą grąžą investuodami į indeksinį ETF fondą nei rinkdamiesi atskiras akcijas.
Konkrečių scenarijų palyginimas
Pažvelkime, kaip skirtingi požiūriai galėjo atrodyti praktikoje.
Scenarijus 1: Pasyvus ETF investuotojas
Investuotojas 2016 m. pradžioje pradeda investuoti 200 € per mėnesį į pasaulinį akcijų ETF (MSCI World indeksą sekantį fondą). Jis neperka ir neparduoda atskirų akcijų, tiesiog kas mėnesį papildo poziciją.
Per 10 metų, su apytiksliai 9 % vidutine metine grąža, jo portfelis būtų vertas apie 38 000–40 000 €, iš kurių 24 000 € sudarytų jo paties įnašai, o likusieji – investicijų grąža. Laiko sąnaudos: 15 minučių per mėnesį.
Scenarijus 2: Pavienių akcijų rinkėjas
Investuotojas tuo pačiu laikotarpiu investuoja 200 € per mėnesį, bet renka atskiras akcijas. Dalis jo pasirinkimų yra puikūs (pvz., Microsoft, Nvidia), dalis – vidutiniški, dalis – nesėkmingi (pvz., nusipirko įmonę, kurios akcija per kelerius metus nuvertėjo 60 %).
Galutinis rezultatas labai priklauso nuo pasirinkimų kokybės. Gali būti geriau nei ETF, gali būti žymiai blogiau. Laiko sąnaudos: 3–5 valandos per savaitę.
Scenarijus 3: Mišrus požiūris
Investuotojas 80 % sumos (160 € per mėnesį) skiria pasauliniam ETF, o 20 % (40 € per mėnesį) – atskiroms akcijoms, kurias pasirenka po analizės. Portfelio pagrindas yra stabilus ir diversifikuotas, o mažoji dalis leidžia „pasipraktikuoti” renkantis akcijas be didelės rizikos.
Net jei atskirų akcijų dalis pasirodys prastai, 80 % portfelio, investuoto į ETF, užtikrins solidų pagrindą.
ETF pasirinkimo gidas pradedantiesiems
Jei nusprendėte pradėti nuo ETF (arba portfelio pagrindą skirti ETF), štai pagrindiniai kriterijai, į kuriuos verta atkreipti dėmesį.
Indeksas, kurį seka fondas. Pradedantiesiems rekomenduojami platūs, pasauliniai indeksai:
- MSCI World – apima apie 1 500 didžiausių įmonių iš 23 išsivysčiusių šalių
- FTSE All-World – apima apie 4 000 įmonių iš išsivysčiusių ir besivystančių rinkų
- S&P 500 – 500 didžiausių JAV įmonių (tinka, jei norite didesnės JAV rinkos dalies)
TER (Total Expense Ratio). Kuo mažesnis, tuo geriau. Ieškokite fondų su TER iki 0,25 %. Populiariausi pasirinkimai:
- iShares Core MSCI World (IWDA) – TER 0,20 %
- Vanguard FTSE All-World (VWCE) – TER 0,22 %
- iShares Core S&P 500 (CSPX) – TER 0,07 %
Kaupiantis (accumulating) ar paskirstantis (distributing). Kaupiantis ETF automatiškai reinvestuoja dividendus atgal į fondą. Paskirstantis ETF moka dividendus į jūsų sąskaitą. Pradedantiesiems kaupiantis variantas yra paprastesnis ir mokestiškai efektyvesnis Lietuvoje.
Fondo dydis. Rinkitės fondus, kurių valdomas turtas viršija 500 mln. € (geriausia – virš 1 mlrd. €). Didesni fondai turi geresnį likvidumą ir mažesnę tikimybę būti uždarytiems.
Valiuta. Jei jūsų brokeris leidžia, pirkite ETF eurais (EUR), kad išvengtumėte valiutos keitimo mokesčių.
Pavienių akcijų pasirinkimo principai (jei vis dėlto norite bandyti)
Jei nusprendėte dalį portfelio skirti atskiroms akcijoms, laikykitės šių principų, kad sumažintumėte riziką.
Investuokite tik į tai, ką suprantate. Jei negalite per 2 minutes paaiškinti, kaip įmonė uždirba pinigus, geriau tos akcijos nepirkti. Tai ne snobizmas – tai apsauga nuo investavimo į dalykus, kurių rizikų nesuprantate.
Žiūrėkite į fundamentalius rodiklius:
- P/E rodiklis (Price-to-Earnings) – parodo, kiek mokate už kiekvieną įmonės uždirbtą eurą pelno. Labai aukštas P/E gali reikšti, kad akcija pervertinta.
- Pajamų augimas – ar įmonės pajamos stabiliai auga bent kelerius metus?
- Pelno marža – kiek pelno lieka iš kiekvieno uždirbtų pajamų euro?
- Skolos lygis – ar įmonė nėra per daug įsiskolinusi?
- Laisvas pinigų srautas (Free Cash Flow) – ar įmonė generuoja realius pinigus, o ne tik „popierinius” pelnus?
Diversifikuokite per sektorius. Jei perkate atskiras akcijas, stenkitės nekoncentruoti visų į vieną sektorių. Turėkite bent 3–4 skirtingų sektorių įmonių (technologijos, sveikatos priežiūra, finansai, vartojimo prekės ir pan.).
Nustatykite pozicijos dydžio ribą. Viena akcija neturėtų sudaryti daugiau nei 5–10 % jūsų viso investicinio portfelio. Tai apsaugo nuo katastrofiškų nuostolių, jei viena įmonė patirs rimtų problemų.
Turėkite ilgalaikį požiūrį. Pirkite akcijas įmonių, kurias planuojate laikyti bent 3–5 metus (geriausia – ilgiau). Trumpalaikė prekyba statistiškai neša prastesnius rezultatus nei ilgalaikis laikymas.
Dažniausiai užduodami klausimai
Ar galiu investuoti ir į ETF, ir į pavienės akcijas vienu metu?
Taip, ir daugelis patyrusių investuotojų būtent taip daro. Populiari strategija: 70–90 % portfelio skirti plataus rinkos ETF fondams (stabiliam pagrindui), o 10–30 % – atskiroms akcijoms (papildomai grąžai ar asmeniniam susidomėjimui). Šis modelis vadinamas „core-satellite” strategija.
Ar ETF fondai moka dividendus?
Priklauso nuo tipo. Paskirstantys (distributing) ETF moka dividendus tiesiai į jūsų sąskaitą. Kaupiantys (accumulating) ETF automatiškai reinvestuoja dividendus. Lietuvos investuotojams kaupiantys ETF yra mokestiškai efektyvesni, nes nemokate GPM nuo dividendų tol, kol neparduodate fondo vienetų.
Kiek ETF fondų reikia turėti portfelyje?
Pradedantiesiems užtenka 1–3 ETF fondų. Vienas plataus rinkos pasaulinis ETF (pvz., VWCE) jau suteikia diversifikaciją per tūkstančius įmonių. Pridėjus obligacijų ETF ir galbūt besivystančių rinkų ETF, turite solidų portfelį. Per daug fondų sukuria nereikalingą sudėtingumą ir gali lemti persidengimą (tos pačios įmonės keliuose fonduose).
Ar verta pirkti Lietuvos ar Baltijos akcijas?
Galima, bet tai neturėtų būti portfelio pagrindas. Baltijos rinka yra maža, mažo likvidumo, su ribota sektorių įvairove. Jei gerai pažįstate konkrečią Baltijos įmonę ir tikite jos perspektyvomis, galite skirti jai nedidelę portfelio dalį. Bet pagrindas turėtų būti pasaulinis diversifikuotas portfelis.
Ar trupmeninės akcijos (fractional shares) keičia situaciją?
Iš dalies taip. Anksčiau vienas argumentas prieš pavienių akcijų portfelį buvo tas, kad kai kurių įmonių akcijos kainuoja šimtus eurų, todėl su mažu kapitalu sunku diversifikuoti. Trupmeninės akcijos leidžia nusipirkti akcijos dalį (pvz., 0,1 Apple akcijos), todėl diversifikuoti lengviau. Bet tai neišsprendžia kitų problemų: laiko sąnaudų, emocinės rizikos ir statistinio fakto, kad dauguma neaplenkia indekso.
Kiek laiko reikia mokytis, kad galėčiau sėkmingai rinkti atskiras akcijas?
Realus atsakymas: tai nuolatinis procesas, kuris niekada nesibaigia. Bazines žinias galima įgyti per kelis mėnesius intensyvaus mokymosi. Bet net po metų ar dviejų studijų nėra garantijos, kad jūsų pasirinkimai apleks rinkos indeksą. Kai kurie žmonės investuoja dešimtmečius ir vis tiek nesugeba to padaryti nuosekliai.
Rekomendacijos pagal jūsų situaciją
Jei tik pradedate ir turite mažai laiko
Pasirinkimas: plataus rinkos ETF fondas (pvz., VWCE arba IWDA).
Nustatykite automatinį mėnesinį pirkimą, peržiūrėkite portfelį kartą per ketvirtį ir skirkite sutaupytą laiką kitiems gyvenimo dalykams. Po 2–3 metų, kai turėsite bazinį supratimą apie rinkas ir savo emocinę reakciją į svyravimus, galėsite apsvarstyti, ar norite dalį portfelio skirti pavienėms akcijoms.
Jei turite laiko ir domitės įmonių analize
Pasirinkimas: „core-satellite” strategija (80 % ETF + 20 % pavienės akcijos).
ETF pagrindas užtikrina, kad net jei jūsų atskirų akcijų pasirinkimai bus nesėkmingi, portfelio branduolys augs pagal rinkos vidurkį. O 20 % dalis leis mokytis, praktikuotis ir galbūt uždirbti papildomą grąžą.
Jei jau turite investavimo patirties ir žinių
Pasirinkimas: proporcija pagal jūsų kompetenciją ir rezultatus.
Jei per pastaruosius 3–5 metus jūsų pavienių akcijų portfelis nuosekliai aplenkė plataus rinkos indeksą (po mokesčių ir komisinių), galite skirti didesnę dalį pavienėms akcijoms. Jei ne, verta sąžiningai apsvarstyti, ar laiko investicija į akcijų analizę atsiperka.
Jei investuojate pensijai (20+ metų laikotarpiui)
Pasirinkimas: kaupiamasis plataus rinkos ETF + III pakopos pensijų fondas.
Ilgam laikotarpiui paprastumas ir žemi mokesčiai yra svarbiausi veiksniai. Vienas pasaulinis ETF, papildytas III pakopos pensijų fondu (dėl mokestinės lengvatos), yra sunku aplenkiamas sprendimas.
Praktinis veiksmų planas
Jei šiandien turėtumėte priimti sprendimą, štai kaip galėtumėte tai padaryti per artimiausią savaitę:
- Nuspręskite dėl proporcijos. Kiek procentų portfelio skirsite ETF, kiek (jei apskritai) – pavienėms akcijoms? Jei abejojate, pradėkite nuo 100 % ETF.
- Pasirinkite konkretų ETF. Pradžiai užtenka vieno plataus rinkos ETF. VWCE (Vanguard FTSE All-World) ar IWDA (iShares Core MSCI World) yra populiariausi tarp Europos investuotojų.
- Pasirinkite brokerį. Interactive Brokers, Lightyear ar Trade Republic – visi leidžia pirkti šiuos ETF su mažais komisiniais.
- Nustatykite automatinį mėnesinį pirkimą. Net jei suma maža (50–100 € per mėnesį), automatizavimas pašalina emocijų ir atidėliojimo riziką.
- Jei norite pirkti ir pavienių akcijų – skirkite atskirą, ribotą sumą (ne daugiau nei 10–20 % viso portfelio pradžioje). Pradėkite nuo 2–3 įmonių, kurias gerai suprantate.
- Peržiūrėkite po 6 mėnesių. Ar jūsų pasirinkta strategija veikia? Ar jaučiatės patogiai? Ar norite keisti proporcijas?
ETF ar pavienės akcijos – tai ne klausimas „kas geriau”, o klausimas „kas tinka man šiuo metu”. Absoliučiai daugumai pradedančiųjų investuotojų ETF fondai yra racionalesnis, paprastesnis ir statistiškai pranašesnis pasirinkimas. Jie leidžia gauti rinkos grąžą su minimaliu laiku, žiniomis ir emociniu stresu.
Pavienės akcijos gali būti puikus papildymas portfeliui tiems, kurie turi laiko, noro mokytis ir disciplinos laikytis savo strategijos. Bet net ir tokiu atveju, turėti ETF pagrindą yra protinga apsauga nuo žmogiškų klaidų.
Geriausia investicija pradedančiajam yra ta, kurią jis iš tikrųjų įgyvendins ir kurios laikysis ilgą laiką. Dažniausiai tai yra paprastas, automatizuotas, žemų mokesčių ETF fondas.